钜阵资本美联储重磅来袭！

　　重点关注

　　美联储将召开议息会议鲍威尔或迎“最后一舞”

　　根据日程安排，美联储将于美东时间4月28日至29日召开议息会议，并于美东时间29日（北京时间30日凌晨）宣布利率决定，市场普遍预计美联储将维持利率不变。据CME“美联储观察”，截至目前，美联储4月议息会议维持利率不变的概率高达99%。

　　投资者将重点关注政策制定者关于中东战争对经济影响以及利率路径的最新看法。由于担忧战争推高能源价格，市场已下调对今年降息的预期。据LSEG数据，市场目前预计到12月降息幅度不足一次标准的25个基点，而在2月底战争爆发前，市场预期至少会有两次降息。

　　值得注意的是，即将召开的议息会议或将是美联储主席鲍威尔的“最后一舞”，其主席任期将于5月15日结束。美国司法部最新表示，将结束对鲍威尔的刑事调查，从而扫清了阻碍美国总统特朗普提名的下任美联储主席人选凯文·沃什接任的关键障碍。受此影响，市场对美联储2026年年内降息的预期有所升温。

　　此外，本周还将公布第一季度美国经济增长数据，以及3月个人消费支出(PCE)价格指数——这是美联储最关注的通胀指标。两份报告都可能揭示中东冲突至今对经济造成的冲击。

　　宏观·要闻

　　特朗普取消美方代表赴巴基斯坦行程

　　美国总统特朗普25日在社交媒体上宣布，他取消了美方代表前往巴基斯坦首都伊斯兰堡“与伊朗方面会晤”的行程。特朗普说此行“浪费太多时间在旅途上”，并称伊朗领导层存在“内部纷争和混乱”。他还表示，美方“掌握着所有筹码”，伊方如果想谈，“直接致电即可”。

　　伊朗外长将再次访问巴基斯坦

　　伊朗伊斯兰共和国通讯社25日报道说，据伊朗外交部公布的计划，伊朗外交部长阿拉格齐在结束对阿曼的访问之后、前往俄罗斯之前，将“再次访问”巴基斯坦。

　　美伊可能在未来几天举行第二轮谈判

　　当地时间25日，一位伊朗外交官员表示，伊朗与美国代表团可能在未来几天举行第二轮谈判。据了解，伊朗方面已向美方传递信息，要求美国总统特朗普减少带有威胁性的言论，并表示若美方立场趋于缓和，伊朗国内强硬派将更有可能对参与谈判持支持态度。

　　穆杰塔巴下令霍尔木兹海峡不得恢复战前状态

　　据伊朗塔斯尼姆通讯社26日报道，伊朗伊斯兰议会副议长尼克扎德表示，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊已明确下令，霍尔木兹海峡不得恢复战前状态。

　　国常会：研究科技创新有关工作听取推动海洋经济高质量发展情况汇报

　　4月24日召开的国务院常务会议，研究科技创新有关工作，听取推动海洋经济高质量发展情况汇报，审议通过《行政法规制定程序条例（修订草案）》。

　　金融·证券

　　A股大消息！沪深北交易所发布

　　4月24日晚间，上交所、深交所、北交所分别发布《上海证券交易所交易规则（2026年修订）》《深圳证券交易所交易规则（2026年修订）》《北京证券交易所交易规则》。

　　《上海证券交易所交易规则（2026年修订）》修订内容主要包括：一是盘后固定价格交易方式适用证券范围由科创板股票扩展至全部A股和交易型开放式基金。二是基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，并通过集合竞价产生收盘价。三是将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%。此外，根据规则变化与业务需要进行适应性修订，包括优化纪律处分等相关规定、完善部分规则表述等。《交易规则》于2026年7月6日起正式实施，为市场主体进行适应性调整、做好技术准备预留过渡期。

　　《深圳证券交易所交易规则（2026年修订）》修订内容主要为：在创业板引入做市商制度、调整创业板股票协议大宗交易成交确认时间、扩大盘后固定价格交易适用范围、整合主板风险警示股票涨跌幅比例限制相关内容等。

　　北交所交易规则于2021年11月首次发布并试行。本次修订是在总结前期规则试行情况的基础上，进一步完善股票交易机制，优化交易监管安排，有助于更好满足市场交易需求，提高市场透明度，加强投资者保护。具体修订的内容，包括推出股票盘后固定价格交易、调整无价格涨跌幅限制股票的大宗交易价格范围、明确风险警示股票和退市整理股票交易规定、增加严重异常波动监管安排等。同时，《交易规则》对规则表述及体例结构进行了调整。

　　创业板第四套上市标准，开门迎客

　　4月24日，深交所正式发布深化创业板改革首批配套业务规则，其中增设的第四套上市标准备受瞩目。根据新修订的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，第四套上市标准为“预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营业收入复合增长率不低于30%；或者预计市值不低于40亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年累计研发投入不低于1亿元且占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。

　　证监会：允许合格境外投资者参与国债期货交易

　　中国证监会近日发布公告称，经商中国人民银行、国家外汇局，将从2026年4月24日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。

　　产业·公司

　　半导体大消息！商务部回应

　　4月22日，美国众议院外交事务委员会通过了《硬件技术控制多边协同法案》（简称“MATCH法案”）等多项出口管制法案。商务部新闻发言人回应称，中方注意到有关情况。中方一贯反对任何泛化国家安全、滥用出口管制的行为。相关法案如最终出台，将严重破坏国际经贸秩序，严重冲击全球半导体产业链供应链稳定。中方将密切关注相关立法进程，认真评估对中方利益的影响，并将坚决采取必要措施，坚定维护中国企业合法正当权益。

　　摩尔线程一季度扭亏

　　4月26日，国产GPU龙头摩尔线程披露了2025年报及2026年一季报。根据公告，摩尔线程2026年第一季度实现营收7.38亿元，同比增长155.35%；实现归母净利润2935.92万元，同比扭亏为盈。2025年，公司实现营收15.05亿元，同比增长243.37%；毛利总额达到9.87亿元，较上年同期增长218.43%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为-10.01亿元、-10.88亿元，同比大幅收窄。

　　贵州茅台一季报出炉

　　4月24日晚间，贵州茅台（600519）发布2026年一季报，经营业绩实现微增，但营销体系出现显著变化，直销渠道销售额超传统批发渠道51亿元，经销商净减少255家。报告期内，贵州茅台实现营业收入539.09亿元，同比增长6.54%；实现净利润272.43亿元，同比增长1.47%；加权平均净资产收益率为10.57%，同比减少0.35个百分点。

　　本周关注

　　本周新股申购

　　根据发行安排，本周暂有2只新股申购，均在周一，具体如下：

　　长裕集团申购代码：732407

　　锐翔智能申购代码：920178

　　本周解禁股

　　东方财富网统计数据显示，4月27日至5月3日，A股市场有37家上市公司迎来限售股解禁。以个股最新价计算，37股解禁市值合计309.57亿元。从解禁规模来看，隆扬电子解禁市值居首，超过100亿元；此外，德赛西威、好上好解禁市值均超过40亿元。

　　美股七巨头密集发布财报

　　本周将有超过三分之一的标普500公司公布财报，包括“七巨头”中的五家，这些公司一直是过去三年牛市的重要推动力量。其中，微软、Alphabet(谷歌母公司)、亚马逊和Meta将于周三（4月29日）盘后发布财报，投资者将重点关注它们在建设数据中心及其他AI相关的巨额资本支出计划。苹果将于周四（4月30日）盘后发布财报，此前这家iPhone制造商刚刚宣布更换首席执行官。

　　“超级央行周”来袭

　　全球金融市场即将迎来“超级央行周”。美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行和加拿大央行都将陆续公布利率决议，目前市场普遍预期，五大央行都将“按兵不动”。投资者将关注各央行行长如何看待中东战争引发的能源价格飙升所带来的影响，以及由此导致未来几个月利率调整的可能性。

　　机构策略

　　招商策略：聚焦一季报验证与景气延续方向建议在拥挤赛道中优选分化

　　招商证券策略研究认为，4月以来，地缘风险缓和驱动A股风险偏好回升，两市成交连续破2万亿元，定价逻辑由避险防御转向业绩验证。当前市场呈现“极致抱团”与“估值深度分化”特征，资金加速由消费向资源、科技溢价环节回流。一季报验证下，景气线索聚焦三条主线：一是PPI转正与AI爆发驱动的资源及算力重估；二是出海红利下高新技术制造业的业绩韧性；三是政策托底后地产链的底部修复。建议在拥挤赛道中优选分化，围绕硬科技与真资源，把握盈利与景气双驱动的结构性机遇，重点关注电子（半导体）、电力、电力设备（电池、电网设备）、国防军工、有色金属（工业金属、能源金属、小金属）、基础化工（化学原料、化学制品）等领域。

　　中信建投：外部风险可控聚焦AI算力板块、煤炭煤化工等三条景气主线

　　中信建投证券认为，美伊谈判目前陷入反复拉扯的僵局，油价波动加剧重回105美元上方。虽然会构成持续的市场扰动因子，但局势失控并剧烈恶化的尾部风险相对有限，同时A股也对地缘恐慌有所脱敏。AI算力板块业绩出现一定扰动，但横向来看仍属于稀缺的高景气方向。财报答卷交出后的市场表现，也反映了AI算力产业从“主题概念”向“业绩兑现”阶段过渡的特征。在景气稀缺的环境下，市场资金选择向高景气赛道集中。整体而言，当前市场正处于景气验证的关键窗口，重点关注三条逻辑主线：AI算力板块、煤炭煤化工等能源安全板块、中游制造尤其是新能源板块。行业重点关注：AI算力（半导体、光通信等）、油气生产、煤炭、煤化工、电力设备、机械设备等。

　　中信证券：抱团行情结束后超额往往出现在非热门行业而非跟热门行业“对立”的板块

　　中信证券研报认为，2007年以来的8段极致抱团期，当前持续时间排第二，抱团行情结束后，超额往往出现在非热门但有基本面逻辑的行业，而非跟热门行业“对立”的板块，当前如果一个行业被AI硬件严重虹吸，大概率是自身也存在瑕疵。对于市场而言，接下来要警惕的是商品波动率降下来后，基本面定价资金的回归以及能化商品价格的持续上涨，届时市场会开始定价断航造成的真实经济影响，供需缺口引发的持续涨价和超预期利润将成为核心线索，国内的供给侧政策也不容忽视，“节能降碳”和“碳达峰考评办法”是近期两个关键文件，其推出的时间也反映了在复杂全球地缘环境下加速推进节能降碳的迫切性。配置上，继续坚守中国优势制造，积极寻找出现供需缺口的品种。

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